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中国银行业不良规模达金融危机以来最大
作者:fjcfp  时间:2014-10-18

        
  面对不断累积的巨额债务,中国银行业如果不采取行动,可能将不可避免地遭遇一场“债务大爆炸”。

  各大银行都已经开始实施自保的措施。据彭博新闻社,中国银行 正在计划向离岸投资者出售65亿美元股份,规模之大前所未有。此举旨在创造一个资本缓冲空间。

  不容忽视的是,目前中国银行系统中的不良贷款规模已经达到金融危机以来最大,整个银行业都在为债务崩溃的一刻做准备。

  在企业部门、房地产行业,情况尤为严峻。

  首先看一下企业部门的情况。摩根士丹利上个月发布的一份报告称,2014年上半年,中国企业的杠杆水平已经达到以往的5.4倍,这也是2006年以来从未曾出现的杠杆水平。

  更重要的是,加杠杆的过程还没有停止。昨天中国央行[微博]公布的数据显示,9月企业短期贷款激增至268亿美元,长期贷款增加至459亿美元,创下4个月内新高,此前8月份,这两项数据分别是112亿美元和393亿美元。

  目前,正值中国整体货币政策倾向宽松、但央行一直表示不会采取大动作刺激经济的时节,在努力降低企业融资成本的基调下,企业纷纷趁机增加贷款,预感未来可能会再度遭遇类似“钱荒”的经历。

  与此同时,不容乐观的是中国企业利润一直不够高。过去36个月内,中国的PPI累计缩减6.7%。

  法兴银行中国首席经济学家姚炜认为,上述背景加剧了中国债务问题的严重性:中国的债务问题主要存在于企业部门,这也意味着PPI的下降对债务活力的伤害比CPI更大。解决的办法应该是巩固存量和债务重组,而不是再出台一个一揽子刺激政策以刺激投资需求。

  房地产部门的问题更为严重,债务重组将不可避免。用益信托网数据显示,今年二季度中国房地产信托发行数量下滑至300亿人民币(49亿美元),创2010年初以来新低。


  随着年底91亿美元房地产债券和贷款的到期,国内开发商的债券收益率开始大幅上扬。

  彭博援引标普香港评级分析师Christopher Yip评论称:“从人和的现金流状况来看,他们明年可能不具备赎回的能力。不过我们仍然在观察其再融资或者现金流改善的可能性。”

  据彭博统计,2015年,中国房地产开发商的到期债券和债务总额高达240亿美元。Yip预计一些开发商可能会在流动性和在融资上出问题,有几家开发商评级不高,但在海外发型了大量的离岸债券。

  此前华尔街见闻曾介绍,海通证券(10.24, 0.12, 1.19%)副总裁、首席经济学家李迅雷[微博]表示:房地产可能是引发中国出现一轮金融危机最大因素,如果没有有效的办法来降低企业的负债率,则发生的时点可能在2017年左右,这背后的逻辑是,中国的建筑周期(也称库茨涅兹周期)早在2010年就已经出现向下拐点,目前继续处于下行中,或将一直延续到2017、2018年甚至到2020年,这对于房地产、汽车这两大在过去10多年中拉动经济增长的主导行业的负面影响是巨大的。
(华尔街见闻)
 

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